• 投資最重要的事:一本股神巴菲特讀了兩遍的書
    The Most Important Thing Illuminated: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor

      • 定價:NT$380 79折 NT$300
      • 作者:霍華.馬克斯
      • 出版社:商業周刊
      • 頁數:288
      • 語言:中文繁體
      • ISBN:9789869422642
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巴菲特:這本書,我讀了兩遍!

華爾街日報:他的備忘錄,媲美波克夏的股東大會。

價值投資者必讀經典霍華馬克斯20項投資法則





傳奇大師精鍊投資最重要的事,

加值4位頂尖投資專家評注筆記,

無論入門者或是老手,都能從大師洞見中找出自己的致勝方法!



在美國投資界與巴菲特齊名的霍華.馬克斯,其所聯合創辦的橡樹資本成立時間超過二十年,管理資產規模已達千億美元,其長期績效表現更是驚人,二十八年來(包含六位創辦人任職TCW時期)平均複合報酬率高達一九%(同期美股標準普爾五百指數表現只有一○‧一%,MSCI全球指數只有四‧九%)。也就是說,如果在二十八年前將一百萬交給橡樹資本管理,現在已擁有一億七千萬。



霍華.馬克斯從不吝於和市場分享其投資洞見,持續以「投資備忘錄」與客戶及所有投資人溝通。橡樹備忘錄受到美國投資界高度重視,地位等於巴菲特波克每年夏股東大會,連巴菲特本人也罕見背書:「只要在郵件信箱裡看到霍華.馬克斯的投資備忘錄,我會馬上打開與閱讀!」



《投資最重要的事》一書公開「橡樹資本持續擁有打敗大盤的卓越表現」的答案。霍華.馬克斯濃縮歷年備忘錄及價值投資心得,總結為二十項原則,包涵著名的「第二層思考」、價格與價值的關系、耐心等待機會、避開投資陷阱、對抗情緒帶來的負面影響……含括所有價值投資者的關鍵面向,處處都是洞見與啟發。這本匯集當世投資智慧精華的書,就是霍華.馬克斯獻給投資人最慷慨的禮物。



【學習第二層思考】

第一層思考簡單、膚淺,幾乎人人做得到;

第二層思考則比較深入、複雜,而且迂迴。

掌握第二層思考、打敗市場的關鍵是高度的洞察力。



【注意景氣循環】

我們相信以下兩個概念:

法則1:多數事物都有週期。

法則2:在其他人忘記法則1時,就是產生獲利和虧損的最大機會。



【在泡沫中避免虧損】

在這種關鍵時刻要拒絕投資:

貪婪和人性偏誤造成利多消息廣泛宣傳,使股價受到高估;

或是利空消息被忽視時。



本書舊版上市已成為投資者人手一本的案頭書,新版加值收錄四位投資名家克里斯多夫‧戴維斯、喬爾‧葛林布萊特、保羅‧喬森、賽斯‧卡拉曼評注,以及作者新的洞察。華爾街「投資大師中的大師」布魯斯‧葛林瓦德做序盛讚:「《投資最重要的事升級版》是集當代五位最佳投資思想家大成的作品。」



本書特色



1.股神巴菲特也讀兩遍的投資寶典!



巴菲特開郵件信箱必看他的投資備忘錄、約翰‧伯格盛讚「想避開投資陷阱必讀」——公認投資大師霍華.馬克斯四十多年淬練的投資智慧,全世界的投資人,從新手到骨灰級投資者,補腦必讀!



2.教你「第二層思考」,精準評估市場機會和風險



市場混沌詭譎、景氣一片迷霧,根據眼前的資訊判斷,永遠只落於人後,贏家必須有比表象更加深入的「第二層思考」,霍華.馬克斯教你:「想到別人沒想過的事情,看到他們錯過的東西,擁有他們沒有的洞見,然後用不同的方式對應」。



3.新版增加一章及四位名家評注筆記!



新版擴充第二十章「合理預期」主題,且罕見加入四位知名投資專家學者評註,作者本人也加入解說,集五位最佳投資思想家大成,內容更豐富、面向更多元,讀者更能從真知灼見中獲取大師的智慧。



4.與大師對話,寫出每個人的投資致勝方法



每位讀者都能不僅能用心捧讀、親身體會,更能參與投資名家臨場討論,在頁面上加上自己的心得,自然能形成專屬個人的一套投資模式,讓本書變成你自己的投資致勝寶典。



霍華.馬克斯 Howard Marks



橡樹資本管理公司(Oaktree Capital Management)董事長暨共同創辦人。橡樹資本管理公司總部在洛杉磯,已在紐交所上市。截至2016年底,旗下管理資產逾1,000億美元。



霍華.馬克是與華倫.巴菲特、查理.蒙格齊名的投資專家,自上世紀90年代至今,他寫給客戶的「投資備忘錄」是業界矚目的焦點,其洞察力和「第二層思考」投資哲學備受推崇。



評註者

克里斯多夫戴維斯 Christopher C. Davis



著名基金經理人,服務於戴維斯投資顧問公司(Davis Advisors),以奉行價值投資及進行嚴格的行業篩選著稱。



喬爾葛林布萊特 Joel Greenblatt



哥譚(Gotham Capital)資本公司創辦人,著有投資暢銷書《超越大盤的獲利公式:葛林布萊特的神奇法則》(The Little Book That Still Beats the Market),其以對非理性投資行為的敏銳洞察而大獲成功。



保羅喬森 Paul Johnson



哥倫比亞大學商學院副教授,善於將市場智慧融入他的證券分析和價值投資課程。



賽斯卡拉曼 Seth A. Klarman



包普斯特集團(Baupost Group)總裁,著有投資經典《安全邊際》(Margin of Safety)。



推薦序:價值投資理論的偉大著作/布魯斯‧葛林瓦德

推薦序:一本經典的投資寶典/謝劍平

推薦序:價值投資哲學的精準詮釋/雷浩斯

推薦序:對「好到不像是真的」抱持懷疑/財報狗



簡介   投資最重要的事

●從生活中學到經驗教訓



第一章    學習第二層思考

●投資的目標是打敗大盤

●投資思考必須與眾不同

●做出正確的判斷



第二章    了解效率市場與局限

●承擔風險不等於帶來報酬

●符合效率市場的資產類型

●無效率市場的特徵

●專注在無效率市場

●財富就在眼前



第三章    準確估計實質價值

●技術分析的問題

●價值投資與成長股投資的差異

●成長股投資熱潮

●正確估計價值,才有成功希望

●就算市場否定,也要勇於堅持



第四章    找出價格與價值的關係

●買得好,就等於成功賣出一半

●心理面與技術面也會影響價格

●以低於價值的價格買進最可靠



第五章    理解風險

●風險與報酬的關係

●風險愈高,報酬不確定性愈大

●風險的類型

●產生虧損風險的原因

●衡量風險的指標

●無法衡量虧損的機率

●風險難以判斷

●風險只存在於未來



第六章    確認風險

●風險只會分散 不會消失

●市場環境變了 風險評估也變了

●風險情緒評估

●風險的任性



第七章    控制風險

●多頭行情的時候也要控制風險

●在相同收益下降低風險

●為了獲利 聰明承擔風險

●控制風險不是規避風險



第八章    注意景氣循環

●信用循環的力量

●週期不會停止



第九章    意識到鐘擺效應

●多頭與空頭市場三階段

●鐘擺不會永遠朝同個方向前進



第十章    對抗情緒帶來的負面影響

●導致錯誤決策的七種心態

●科技泡沫的教訓



第十一章    反向投資

●反向投資的困難

●對「好的不像是真的」抱持懷疑

●對「糟的不像是真的」抱持懷疑

●小心熟練地接掉下來的刀子



第十二章    找出便宜標的

●選出最好的投資標的

●便宜標的是怎麼產生的?

●便宜標的的產生條件

●善用第二層思考



第十三章    耐心等待時機

●在低報酬環境 別想賺到高報酬

●買進被迫賣出的資產 報酬最高



第十四章    認清預測的局限

●沒有人能長期準確預測

●預測的價值很小

●「我知道」學派的問題

●承認自己所知有限



第十五章    察覺所在的景氣位置

●在市場極端時保持警覺

●了解周遭正在發生的事

●測量市場的熱度

●根據投資環境改變策略

●市場熱度評估指南



第十六章    認識運氣扮演的角色

●另類歷史產生的迷惑

●報酬次佳化的投資策略

●以不確定的世界作為投資前提



第十七章    採取防禦型投資策略

●進攻策略與防守策略

●安全邊際

●在進攻與防守間取得平衡

●對投資感到恐懼



第十八章    避開投資陷阱

●心理面與分析面的錯誤

●想像力不足

●心理面產生的三種投資錯誤

●這次不一樣?

●信貸危機該學到的11點教訓

●信貸危機出現的投資錯誤

●從錯誤中尋找投資機會



第十九章    增加價值

●α值與β值

●績效表現的不對稱

●空頭行情時一定要擊敗大盤



第二十章    合理預期

●得到高報酬的條件

●馬多夫醜聞的教訓

●否決市場時機

●追求足夠的報酬就好

●小心風險比預期還大



第二十一章    把所有重要的事做好

●要點1價值

●要點2洞察

●要點3了解與堅持

●要點3了解與堅持

●要點4價格和價值

●要點5敏銳的觀察

●要點6低於價值的價格買進

●要點7心理面和技術面

●要點8了解週期

●要點9了解鐘擺

●要點10了解風險

●要點11以理性克服感性

●要點12在一開始先做

●要點13處在市場的哪個週期

●要點14進出時點

●要點15長期

●要點16正確處理風險

●要點17好的投資組合

●要點18防禦型投資更可靠

●要點19確保在逆境中生存

●要點20錯誤邊際

●要點21防禦的價值

●要點22專注在可知的範圍

●要點23別以為自己知道

●要點24隨機性

●要點25意識到潛在危險

●要點26有合理預期

●要點27辨識卓越投資人

●要點28能預知機率及風險的投資人



共同作者簡介


級數:普遍級
頁數:288
ISBN:9789869422642
EAN:9789869422642
語言:中文繁體